Hier, j’ai rencontré une analyste en investissement de 26 ans, qui m’a demandé quel serait mon plus grand conseil sur ce qu’elle devrait faire pour réussir sa carrière d’analyste et d’investisseur.
Bien que je sois impliqué dans ce travail depuis 11 ans et que j’offre des conseils même quand on ne me les demande pas, sa question m’a fait réfléchir et j’ai donc demandé un peu de temps pour lui donner ma réponse.
Après tout, il y a tellement de choses que je peux conseiller à un jeune investisseur ou analyste, sur la base de ce que j’ai appris au cours des 17 dernières années, c’est-à-dire depuis que j’ai moi-même 26 ans.
- Investissez avec une carte de score intérieure. Ne changez pas qui vous êtes pour vous intégrer.
- Ayez du courage, même face à l’adversité. Il y a beaucoup d’adversités auxquelles vous pourriez être confronté en investissant.
- Acceptez le résultat, quel qu’il soit, car ce que vous contrôlez, c’est la façon dont vous réagissez au résultat, et jamais le résultat lui-même . Vous pouvez soit regretter un mauvais résultat, soit le prendre comme une leçon et aller de l’avant.
- Continuez à apprendre, car rien ne construit mieux la carrière d’un investisseur que l’apprentissage continu. Apprenez de vos propres expériences et erreurs, mais surtout des expériences et erreurs des autres.
- Évitez les prédictions, car il est rare que vous en fassiez une correcte. Travaillez également avec l’humilité intellectuelle que vous ne savez rien, même si vous êtes la personne la plus intelligente du coin.
- Soyez patient, comme une tortue, car c’est ainsi que se crée la richesse.
Tous ces conseils sont très utiles. Mais puisque je ne dois donner qu’un seul conseil, comme l’a demandé cette jeune analyste en investissement, il s’agit de quelque chose que j’ai appris de Charlie Munger et de Warren Buffett il y a de nombreuses années.
Jouez à des jeux que vous pouvez gagner
Ce conseil signifie simplement qu’il faut s’en tenir à son cercle de compétences – les jeux où l’on sait que l’on peut gagner, car c’est là que l’on a de grandes chances de réussir en tant qu’investisseur, et rarement en dehors.
Comme Warren l’a demandé il y a de nombreuses années : « Comment bat-on Bobby Fischer (le champion d’échecs) ? »
Puis il a répondu : « Vous jouez contre lui à n’importe quel jeu, sauf les échecs. »
Il a ensuite donné un conseil : « J’essaie de rester dans les jeux où j’ai un avantage. »
L’idée de « jouer à des jeux que vous pouvez gagner » ou de rester dans votre cercle de compétences est si simple qu’il est embarrassant de la conseiller à quiconque, et encore moins à un jeune analyste ou investisseur qui ne comprend peut-être pas encore l’énorme importance de la simplicité en matière d’investissement.
Après tout, quoi de plus simple que le fait que lorsque vous ne savez pas ce que vous faites, c’est plus risqué que lorsque vous savez ce que vous faites. Même pour cette simplicité, ou peut-être à cause d’elle, l’idée de s’en tenir à son cercle de compétences ne nous est pas facile.
Les humains, par nature, sont des êtres trop confiants. Nous sommes également entreprenants. Et lorsque vous combinez l’esprit d’entreprise et la confiance excessive, et en particulier dans les domaines impliquant des gains importants et asymétriques comme l’investissement, vous trouvez des gens qui s’aventurent dans des domaines dans lesquels ils n’ont aucune compétence et jouent à des jeux dont ils ne connaissent rien.
Dans le domaine de l’investissement, en particulier, cela implique d’investir dans des actions dont vous ne savez rien, mais juste parce que vous avez vu vos amis et d’autres personnes gagner de l’argent avec. Ou de s’adonner à des produits dérivés où la probabilité de perdre gros est très élevée. Ou encore emprunter de l’argent pour acheter des actions parce que vous les voyez évoluer dans un seul sens, à la hausse.
Les investisseurs qui s’adonnent à tout cela s’exposent souvent à de grosses pertes à l’avenir. Si vous ne comprenez pas les valeurs bancaires, chimiques ou pharmaceutiques, n’y investissez pas. Si vous ne comprenez pas les produits dérivés ou les cryptomonnaies, évitez-les de loin. Si vous ne savez pas avec certitude où iront vos actions (personne ne le sait), n’empruntez pas pour investir. De même, si vous ne pouvez pas analyser les entreprises, ne choisissez pas d’actions du tout.
Mais nous aimons tous l’aventure et, un jour ou l’autre, nous jouons à un ou plusieurs de ces jeux où la probabilité de gagner est trop faible, et nous finissons par perdre notre fortune, notre sommeil, notre tête et parfois notre carrière.
Étant moi-même analyste en recherche dans la vingtaine, je n’ appris cette leçon de jouer à des jeux où je pouvais gagner, que sur le tard. C’est parce que j’ai commencé tard à apprendre de Munger et Buffett. Mais, heureusement pour moi, cette leçon est arrivée avant que je ne commence à faire de graves erreurs avec mon argent.
Avec le recul, je me rends compte que je ne me suis jamais aventuré en dehors de mon cercle de compétences, et cela m’a aidé à survivre à ces presque 20 dernières années en tant qu’investisseur en bourse.
Je ne suis jamais allé sur les produits dérivés (je n’y comprends toujours rien), j’ai évité les entreprises complexes et que je ne comprends pas, et je n’ai jamais emprunté d’argent pour investir, aussi brillante que soit l’opportunité d’investissement que j’ai pu rencontrer.
Essentiellement, j’ai simplement essayé de jouer à des jeux ou dans le cercle dans lesquels je peux gagner. Et cela m’a énormément aidé.
William Green, l’auteur de Richer, Wiser, Happier (l’un des meilleurs livres que j’ai lus au cours de l’année écoulée) a déclaré ceci sur la façon dont il investit son propre argent :
Je suis assez intelligent pour savoir que je dois externaliser. Je peux voir la différence entre eux (les investisseurs sages et expérimentés) et moi. Et donc, l’une des révélations pratiques que j’ai eues en travaillant sur ce livre a été de me dire que je ne suis pas eux, que je n’ai pas leur câblage, que je n’ai pas leur tempérament. Je ne suis pas aussi obsédé par ce genre de choses qu’eux. Et donc, que je devrais confier mon argent à des gens qui sont mieux préparés pour ce jeu. En fait, ça m’a été incroyablement utile. J’ai acheté quelques fonds indiciels que je possède depuis toujours. Je possède Berkshire. Et j’ai probablement trois fonds qui sont gérés par d’autres personnes. C’est l’acceptation de mes propres limites. Je pense que c’est une partie de ce que j’ai appris sur l’investissement en travaillant sur ce livre. L’un des grands enseignements de Munger est que vous voulez jouer à des jeux que vous pouvez gagner.
Trouver ce qui vous intéresse, ce que vous feriez, que vous soyez payé ou non, parce que c’est profondément intéressant. Et ensuite, déterminez ce à quoi vous êtes bon. Et puis, concentrez-vous vraiment à vous améliorer dans ce domaine.
Ainsi, vous élargissez votre cercle de compétences en apprenant d’autres choses et, en même temps, en développant d’autres aptitudes. Mais je pense qu’en se concentrant sur ce que l’on sait vraiment faire et sur ce qui nous passionne vraiment, comme la plupart des vérités, cela semble être une platitude totale…
C’est l’une des plus importantes leçons que j’ai apprises. C’est aussi mon plus grand conseil à tous les investisseurs et analystes de 26, 27 ou même 40 ans, s’ils sont prêts à écouter.
Essayer de jouer au jeu que l’on peut gagner est un signe d’humilité, qui est l’un des traits de caractère les plus importants d’un bon investisseur.
Le marché boursier, dit Ken Fisher, est un « grand humiliateur ». Et le meilleur moyen d’y faire face est de jouer le jeu en toute humilité, car c’est ainsi que vous vous aiderez à ne pas vous faire humilier trop méchamment ou trop souvent.
Donc, dans l’ensemble, le conseil que je donne à l’analyste en investissement de 26 ans qui m’a posé la question hier, et si elle me lit, est le suivant :
Gagner n’est jamais facile, que ce soit dans le domaine de l’investissement ou en dehors. Et il y a peu de place au sommet. Mais cela ne signifie pas que vous ne pouvez pas être au sommet de « votre » jeu.
Et le moyen d’y parvenir est simple : choisissez un jeu que vous comprenez, auquel vous aimez jouer et dans lequel vous pouvez gagner, et efforcez-vous de vous améliorer un peu, peut-être d’un seul pour cent, jour après jour.
Au fil du temps, vous obtiendrez ce que vous méritez (et, peut-être, donnerez-vous le même conseil à un jeune de 26 ans, lorsque vous aurez 43 ans).
Mais comment puis-je savoir dans quels jeux je peux gagner ?
Après avoir reçu mon conseil (jouez à des jeux que vous pouvez gagner), elle m’a posé une question complémentaire : « Mais comment puis-je savoir dans quels jeux je peux gagner ?
C’était une autre question importante. Et comme je savais qu’elle y viendrait, j’étais mieux préparé cette fois-ci.
Mais encore une fois, je me suis facilité la tâche en la dirigeant vers cette magnifique conférence du philosophe et écrivain britannique Alan Watts, qui a dit à l’auditoire ce qui suit (c’est moi qui surligne en gras) :
Je pose toujours aux étudiants la question suivante : que voudriez-vous faire si l’argent n’était pas un problème ? Comment aimeriez-vous vraiment passer votre vie ?
Les étudiants répondent qu’ils aimeraient être peintres, poètes ou écrivains, mais comme chacun sait, ils ne peuvent pas gagner d’argent de cette façon. Lorsque nous en arrivons enfin à quelque chose qu’un individu dit vouloir vraiment faire, je lui dirai : fais-le et oublie l’argent. Parce que si vous dites qu’obtenir de l’argent est la chose la plus importante, vous passerez votre vie à perdre complètement votre temps. Vous ferez des choses que vous n’aimez pas faire pour continuer à vivre votre vie, c’est-à-dire faire des choses que vous n’aimez pas faire, ce qui est stupide.
Il vaut mieux avoir une vie courte, remplie de ce que vous aimez faire, qu’une vie longue, passée de façon misérable. Après tout, si vous aimez vraiment ce que vous faites, peu importe ce que c’est, vous pouvez éventuellement en devenir un maître. La seule façon de devenir maître de quelque chose, c’est de s’y plonger vraiment. Et alors, vous serez en mesure d’obtenir une bonne rémunération pour ce que vous faites…
C’est pourquoi il est si important de se poser cette question : Qu’est-ce que je désire ? »
Lorsque je suis tombé sur la conférence de Watts il y a quelques années, ce fut comme une choc.
Je trouve que la question de Watts (Que voudriez-vous faire si l’argent n’était pas un problème ?) est un modèle mental puissant pour décider des choses auxquelles je voudrais consacrer mon temps et des personnes avec lesquelles je voudrais le passer.
Il n’est certainement pas facile de répondre à cette question, car « qu’est-ce que j’aime ? » n’est pas une question facile à répondre, surtout au début de notre carrière. Il y a trop de choses qui nous excitent, et beaucoup d’autres choses qui attirent notre attention. Parmi tous les jeux que nous pensons pouvoir jouer et gagner, il devient difficile de savoir quels jeux commencer à jouer.
D’après ce que j’ai compris, une façon de surmonter cette question est de bricoler beaucoup au début de votre carrière. Faites quelques choses qui vous excite, ou faites-en peut-être 2 ou 3, puis progressivement, vous graviterez vers le numéro un parmi ces 2 ou 3.
Un autre élément qui peut vous aider à identifier à quels jeux jouer et auxquels vous pouvez gagner est la chance. Comme cela m’est arrivé. Je suis arrivé sur le marché boursier il y a 20 ans, tout à fait par hasard. Pendant mon MBA, je me suis intéressé au marché des changes et j’ai passé beaucoup de temps à dévorer des livres et d’autres documents pour en savoir plus à la bibliothèque de mon université.
Mais le seul emploi qui s’est présenté à moi à l’époque était la recherche d’actions. Je l’ai accepté à contrecœur, mais au fil du temps, c’est ce que j’ai commencé à aimer, et j’ai pensé que je pourrais m’améliorer. Le temps a passé, j’ai évolué et je me suis progressivement orienté vers l’enseignement de l’investissement dans la valeur et vers la finance comportementale.
Avec le recul, je me rends compte que nos carrières sont comme des rivières. Si nous pouvons simplement suivre le courant, tout en conservant notre caractère, comme le fait une rivière, nous trouverons notre chemin vers les océans qui nous attendent.
Quoi qu’il en soit, une autre raison pour laquelle il est difficile de répondre à la question de Watts est que l’argent est un puissant moteur dans les carrières que nous poursuivons, en particulier sur le marché boursier. Mais ce que je comprends de l’idée de Watts, c’est que l’argent ne doit pas devenir le summum bonum ou le but suprême des jeux auxquels nous voulons jouer dans nos vies.
Même Warren Buffett, qui voulait devenir millionnaire avant d’atteindre la trentaine, a écrit dans sa lettre aux actionnaires de 1989 : « Nous apprécions le processus bien plus que le produit. »
Il est possible de dénigrer cette citation de Warren en disant qu’il est facile pour lui de considérer l’argent (le produit) comme moins important que son travail (le processus) après être devenu riche. Mais si c’était vraiment le cas, il n’aurait pas pris la peine de continuer de travailler tous les jours, même à l’âge avancé de 92 ans.
L’un des secrets les plus importants de la vie de Warren et de tant d’autres investisseurs et autres personnes ayant réussi est qu’ils ont trouvé leur « jeu » très tôt – un jeu où ils savaient qu’ils pouvaient gagner – indépendamment de l’argent que ces jeux rapportaient, et qu’ils ont continué à jouer à ces jeux avec joie pour le reste de leur vie.
Donc, pour en rester aux carrières en bourse, si l’investissement dans la valeur est le jeu auquel vous souhaitez jouer, jouez-y. Si la gestion financière est ce que vous voulez faire, faites-le. Si les banques d’investissement vous passionnent, allez-y. Si le trading vous intéresse, essayez-le. Et si vous n’êtes pas sûr du jeu auquel vous devez commencer à jouer, commencez simplement à jouer à un jeu que vous aimez et dans lequel vous êtes raisonnablement bon, puis bricolez. Continuez à apprendre, continuez à explorer, et vous devriez trouver ce jeu qui deviendra le seul dans lequel vous aimeriez être.
Faites une pause, réfléchissez profondément, prenez votre temps, et vous devriez trouver une réponse. Et une fois que vous aurez trouvé ce que vous désirez vraiment, ou le jeu auquel vous devriez jouer (le chemin que vous devriez emprunter), commencez à jouer, améliorez-vous au fil du temps, et vous devriez gagner – non pas contre d’autres, mais avec d’autres qui jouent également ce jeu.
En fait, avec le temps, vous réaliserez aussi, comme moi, que votre jeu lui-même deviendra votre summum bonum, votre but le plus élevé.
Cela peut sembler un peu philosophique, mais vous ne réaliserez son importance qu’en marchant sur votre chemin et en jouant votre jeu, que vous pouvez gagner.
Initialement publié par l’investisseur prospère (Safal Niveshak).