On a parfois l’impression que la dette publique est un sujet lointain pour les épargnants, réservé aux économistes de Bercy, aux rapports du FMI ou aux débats politiques télévisés. Mais en tant qu’investisseur, c’est une erreur de ne pas s’y intéresser de près.
Pourquoi ? Parce que la façon dont les gouvernements gèrent leurs dettes influence directement les rendements de nos investissements, la valeur de notre monnaie, et même notre pouvoir d’achat à long terme.
Regardons ensemble ce que fait un État quand il est surendetté… et ce que vous pouvez faire de votre côté pour ne pas en subir les conséquences.
Trop de dettes ? Baissons les taux et imprimons de l’argent !
Quand un État croule sous les dettes, il n’a que quelques options :
- Augmenter les impôts
- Réduire les dépenses publiques
- Ou… utiliser la solution préférée des gouvernements : baisser les taux d’intérêt et dévaluer la monnaie.
Pourquoi cette dernière option est-elle sa « préférée » ? Parce qu’elle est invisible pour la plupart des citoyens. Moins douloureuse politiquement que des hausses d’impôts ou des coupes budgétaires, elle passe sous les radars… tout en dévaluant discrètement l’épargne et les revenus des ménages.
La dette : un piège que beaucoup d’épargnants ne voient pas
Baisser les taux et affaiblir la monnaie permet à court terme de :
- Stimuler l’économie,
- Faire monter les prix des actifs (actions, immobilier, etc.)
- Et surtout… de payer la dette avec une monnaie qui vaut moins qu’avant
Mais cette solution magique a un revers : à moyen et long terme, elle appauvrit les détenteurs de monnaie et de dettes d’État. En clair, si vous possédez des obligations d’un pays qui imprime à tour de bras, vous vous faites grignoter lentement mais sûrement par l’inflation et la baisse de la devise.
Cette solution « cachée » est en réalité un appauvrissement organisé des épargnants… sans qu’ils s’en rendent compte.
Pourquoi c’est grave pour les investisseurs ?
Prenons un exemple simple : si vous détenez 100 000 € investis dans des obligations d’État à 3 %, mais que l’inflation grimpe à 5 %, vous perdez 2 % de pouvoir d’achat par an, sans même vous en apercevoir. Pire : si l’euro perd 20 % face au dollar ou au yen, vos vacances à l’étranger et vos produits importés deviennent plus chers. Votre patrimoine, mesuré en monnaie forte, fond.
En résumé :
- Vos obligations perdent de la valeur
- Votre monnaie achète moins de choses
- Vos investissements « sûrs » ne le sont plus vraiment
Ne faites pas l’erreur d’investir uniquement en euros
C’est un piège qui guette beaucoup d’épargnants : la plupart des investisseurs évaluent leur patrimoine uniquement dans leur propre monnaie. Ils pensent avoir gagné parce que leurs actifs ont monté en euros… alors qu’en réalité, c’est peut-être l’euro qui a chuté.
C’est un biais très courant. Si vous possédez un portefeuille 100 % euro, il est important d’avoir conscience que votre pouvoir d’achat réel dépend non seulement de vos rendements… mais aussi de la solidité de la devise dans laquelle vous épargnez.
Quelles solutions pour les investisseurs ?
La première chose à faire est de diversifier votre portefeuille avec ce qu’on appelle des “hard money”, ou monnaie dure : des actifs qui ne peuvent pas être imprimés à volonté. Typiquement :
- L’or (qui reste une réserve de valeur reconnue depuis des siècles)
- Certains crypto-actifs (plus spéculatifs, mais potentiellement intéressants)
- Les actifs réels (immobilier, matières premières, terrains, etc.).
Je recommande une exposition d’environ 15 % à l’or dans un portefeuille équilibré. Cela permet de compenser les pertes potentielles liées à l’inflation et à la dévaluation monétaire.
Faut-il encore détenir des obligations d’État ?
Tout dépend du contexte. Si vous pensez que l’inflation va rester modérée, les obligations peuvent jouer un rôle stabilisateur dans votre portefeuille. Mais si, comme beaucoup de spécialistes, vous pensez que les États n’auront pas d’autre choix que de faire baisser la valeur réelle de leur dette, alors il faut être extrêmement prudent.
Je ne dis pas qu’il faut vendre toutes ses obligations demain matin. Mais il peut être utile de :
- Réduire leur part dans votre allocation
- Se tourner vers des obligations indexées sur l’inflation
- Ne pas tout miser sur la monnaie d’un seul pays.
Conclusion : ne soyez pas naïf
Si vous faites partie des épargnants qui ont l’essentiel de leur patrimoine dans des fonds en euros (= dans de la dette), ou dans des obligations de l’État, je vous encourage à reconsidérer votre stratégie.
Le problème n’est pas que les obligations soient mauvaises en soi. Le problème, c’est que le contexte actuel est très différent de celui des 40 dernières années. Nous sommes peut-être entrés dans un cycle où la dette, l’inflation et la dévaluation vont dominer.
Dans ce contexte, il faut apprendre à penser en termes de valeur réelle et non de montant en euros. Votre objectif n’est pas d’avoir plus de chiffres sur un compte bancaire, mais plus de pouvoir d’achat demain.
Ce qui vous protégera, ce ne sont pas les promesses d’un gouvernement, mais les actifs tangibles (or, bitcoin, immobilier) et les bons choix d’allocation.