Permettez-moi de commencer le billet d’aujourd’hui (Comment tirer profit de vos pertes en bourse ?) en vous posant une question.
Supposons que la France se prépare à l’apparition d’un virus asiatique inhabituel, qui devrait tuer 600 personnes. Deux programmes alternatifs de lutte contre la maladie ont été proposés :
- Si le programme A est adopté, 200 personnes seront sauvées.
- Si le programme B est adopté, il y a un tiers de chances que 600 personnes soient sauvées et deux tiers de chances qu’aucune personne ne soit sauvée.
Lequel des deux programmes privilégieriez-vous ?
Si vous pensez comme 72 % des quelques centaines de médecins intelligents à qui le psychologue Daniel Kahneman, lauréat du prix Nobel, a posé une question similaire, vous choisirez l’option A, la stratégie de la sécurité et de l’assurance.
La plupart des médecins préfèrent sauver un certain nombre de personnes à coup sûr plutôt que de risquer que tout le monde meure.
Considérons maintenant cette deuxième question…
La France se prépare à l’apparition d’une maladie asiatique inhabituelle, qui devrait tuer 600 personnes. Deux programmes alternatifs de lutte contre la maladie ont été proposés :
- Si le programme C est adopté, 400 personnes mourront.
- Si le programme D est adopté, il y a un tiers de chances que personne ne meure et deux tiers de chances que 600 personnes meurent.
Lequel des deux programmes privilégieriez-vous ?
Voyez-vous le dilemme qui se pose ici ?
Sauver un tiers de la population revient à en perdre deux tiers.
Pourtant, les médecins ont réagi très différemment selon la manière dont la question était formulée. Lorsque les résultats possibles étaient exprimés en termes de décès (et non de survivants), les médecins étaient soudain prêts à prendre des risques : 78 % d’entre eux ont choisi l’option D.
Vous vous demandez peut-être si des gens aussi intelligents que les médecins sont aussi incohérents.
Kahneman et son collaborateur de longue date, Amos Tversky, expliquent ces réponses contradictoires par l' »aversion pour la perte ».
En d’autres termes, ils suggèrent que la raison pour laquelle les médecins ont été si inconsistants est que, pour nous les humains, les pertes font plus mal que les gains ne font du bien.
Nous sommes donc plus mécontents de voir notre action chuter de 30 % que satisfaits de la voir augmenter de 30 %.
J’ai longtemps souffert de cette maladie mentale, mais avec une observation régulière de mes émotions et quelques efforts pour les surmonter, je peux dire que je m’en suis remis. (du moins, c’est ce que je continuerai à croire jusqu’à ce que je sois confronté à ma prochaine mauvaise action !)
Imaginez que je continue à pratiquer l' »aversion aux pertes » en vendant mes actions gagnantes et en conservant mes actions perdantes. Je finirai exactement comme la plupart des collectionneurs de camelote – avec un portefeuille de déchets.
Sur le long terme, cette stratégie est excessivement stupide, puisqu’elle conduit finalement à un portefeuille composé uniquement d’actions qui perdent de l’argent.
Il n’en reste pas moins que les gens détestent tellement les pertes que le simple fait de formuler un choix en termes de perte potentielle peut modifier leurs préférences.
Comme ces médecins, les gens sont soudain prêts à risquer de tout perdre (à cause d’actions en baisse qui ne remonteront peut-être jamais) s’il y a une chance qu’ils ne perdent rien (« Je pense que cette action va remonter ! »).
Depuis que Kahneman et Tversky ont commencé à étudier l’aversion aux pertes au début des années 1970, cette notion a été utilisée pour expliquer une étonnante variété de comportements irrationnels, allant des décisions erronées des investisseurs à la rigidité des prix de l’immobilier à la suite d’une bulle immobilière (les constructeurs et les propriétaires ne sont pas prêts à vendre leurs maisons à « perte », même s’il y a peu d’espoir que les prix augmentent à nouveau).
L' »aversion aux pertes » est également utilisée pour justifier notre attachement au statu quo.
« Le présent est peut-être pourri, mais je ne veux pas le perdre« , nous réconfortons-nous dans les périodes difficiles.
Pourquoi avons-nous une aversion aux pertes ?
L’une des raisons est le regret.
Nous regrettons souvent un mauvais résultat, par exemple une action qui a chuté après que nous l’ayons achetée. Et ce, même si nous savons que nous avons choisi cet investissement pour toutes les bonnes raisons.
Dans ce cas, le regret peut vous amener à prendre une mauvaise décision de vente. Vous pouvez finir par vendre une bonne entreprise au moment où le marché est au plus bas, au lieu d’en acheter d’autres.
Par ailleurs, s’il s’agit d’une mauvaise entreprise et que vous vous en rendez compte après l’avoir achetée, vous regrettez de vous être trompé dans votre jugement initial.
Pour éviter d’être traité de « fou » par vos amis et collègues, vous vous accrochez et continuez à subir silencieusement la perte.
Un autre facteur qui vous rend réticent aux pertes est « le biais des coûts irrécupérables »..
Voici ce que cette erreur vous fait penser…
Il est trop tard ! J’ai déjà perdu 50 %. Maintenant, je ne veux pas convertir la perte ltente en perte réelle en vendant le titre. Et puis, j’ai passé tellement de temps et d’énergie à trouver ce titre. J’attends encore un peu qu’il revienne à mon prix de revient et je le vendrai sûrement.
Vous vous retrouvez donc dans une situation où, parce que vous avez consacré beaucoup de temps et d’énergie à la sélection de l’action, vous avez peur de vous en séparer même lorsque vous vous rendez compte que vous devez la vendre.
Comment surmonter l’aversion aux pertes ?
Dans « Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them », les auteurs écrivent :
Une fois que votre argent est dépensé, il n’existe plus. Il n’a plus de raison d’être. Dans la mesure où vous pouvez intégrer cette notion dans vos décisions financières, vous vous en porterez d’autant mieux que vous aurez essayé. Si vous vous interrogez sur la vente d’un investissement (ou d’une maison), par exemple, rappelez-vous que votre objectif est de maximiser votre patrimoine et votre plaisir. Il ne s’agit pas de justifier votre décision d’acheter vos actions au prix que vous avez payé à l’origine. Qui s’en soucie ?
Ce qui compte, pour atteindre votre objectif de demain, c’est la valeur actuelle de vos actions.
L’essentiel est que vous appreniez à renoncer aux mauvaises décisions d’investissement que vous avez prises dans le passé.
Ne vous laissez pas piéger par l’idée que vous ne pouvez pas abandonner.
Les coûts irrécupérables ont déjà été amortis dans le passé. Maintenant, ne gâchez pas votre avenir en vous inquiétant à ce sujet.
Ainsi, lorsque vous prenez la décision de vendre une action, oubliez ce que vous avez payé pour l’acquérir. En effet, ce que vous avez payé pour une action n’a aucune incidence sur son prix futur.
Ne tenez compte que de la valeur intrinsèque de l’action aujourd’hui.
Posez-vous la question suivante : « Si je ne possédais pas ces actions, vaudraient-elles la peine d’être achetées maintenant, au prix d’aujourd’hui ? »
Si ce n’est pas le cas, vendez-les maintenant.
Ne laissez pas votre ego ruiner le rendement de vos investissements.