Beaucoup de retraités affichent un objectif qui paraît séduisant : « mourir avec un patrimoine proche de zéro ». L’idée est simple : pourquoi se priver toute sa vie pour laisser un capital que l’on ne profitera jamais ?
À première vue, ce raisonnement semble logique.
En réalité, c’est souvent l’une des stratégies les plus risquées que l’on puisse adopter.
Car pour mourir avec un patrimoine nul, encore faut-il connaître la date exacte de son décès. Et, jusqu’à preuve du contraire, personne n’en est capable.
Paradoxalement, le meilleur moyen d’éviter de manquer d’argent à la retraite consiste souvent à prévoir… qu’il en restera.
Le véritable risque n’est pas de mourir trop riche
Lorsque l’on prépare sa retraite, le danger n’est généralement pas de laisser un héritage trop important.
Le vrai risque est beaucoup plus simple : survivre à son patrimoine.
L’espérance de vie augmente régulièrement. Un couple prenant sa retraite vers 65 ans peut parfaitement devoir financer 25, 30 voire 35 années de dépenses.
Or cette durée est inconnue à l’avance.
C’est précisément cette incertitude qui rend les stratégies consistant à consommer progressivement tout son capital particulièrement délicates.
Votre portefeuille ne doit pas seulement financer vos dépenses actuelles. Il doit également continuer à produire des revenus, protéger votre pouvoir d’achat contre l’inflation et conserver une capacité de croissance pendant plusieurs décennies.
Pourquoi le taux de retrait est déterminant
Les chercheurs en planification financière ont étudié pendant des décennies la question suivante :
Quel pourcentage du portefeuille peut-on retirer chaque année sans risquer de l’épuiser ?
Les simulations historiques montrent une tendance relativement claire.
Un retrait initial de 3 à 4 %, ensuite ajusté de l’inflation, offre généralement de bonnes probabilités de financer une retraite très longue.
À l’inverse, commencer directement avec un retrait de 5 % ou davantage augmente sensiblement le risque d’épuiser le portefeuille si les marchés connaissent plusieurs mauvaises années au début de la retraite.
Quelques dixièmes de pourcentage seulement peuvent produire des différences considérables après vingt ou trente ans.
Pourquoi un retrait trop élevé devient dangereux
Prenons un exemple simplifié.
Imaginons un portefeuille de 1 000 000 €.
- un retrait annuel de 30 000 € représente 3 %
- un retrait de 40 000 € représente 4 %
- un retrait de 50 000 € représente 5 %
Sur le papier, l’écart paraît limité.
Pourtant, les effets cumulés de l’inflation, des baisses de marché et des retraits répétés rendent la situation très différente après plusieurs décennies.
Lorsque les retraits deviennent trop importants, le portefeuille dispose de moins en moins de capital pour profiter des futures phases de hausse des marchés. C’est un cercle vicieux.
Les premières années de retraite comptent énormément
Toutes les retraites ne se déroulent pas dans les mêmes conditions.
Deux personnes disposant exactement du même patrimoine peuvent obtenir des résultats radicalement différents selon la période où elles prennent leur retraite.
Un départ juste avant un important marché baissier peut fragiliser durablement le portefeuille. On parle du risque de séquence des rendements.
Lorsque les premières années sont mauvaises, les retraits continuent malgré la baisse des marchés. Le portefeuille vend alors davantage d’actifs à bas prix, ce qui réduit fortement son potentiel de rebond.
C’est pourquoi une marge de sécurité est indispensable.
Vivre légèrement en dessous de ses moyens
L’une des meilleures protections consiste à adopter un principe simple :
dépenser un peu moins que ce que votre patrimoine pourrait théoriquement vous permettre.
Cette différence, parfois modeste, offre plusieurs avantages. Elle permet plusieurs choses :
- Absorber des dépenses médicales imprévues
- Aider ponctuellement un proche
- Faire face à une forte inflation
- Profiter d’opportunités sans mettre en danger l’équilibre financier de long terme
Cette marge de sécurité procure également une plus grande sérénité psychologique.
Commencer la retraite avec un patrimoine plus important
Le montant disponible au moment du départ à la retraite reste évidemment déterminant.
Pour certaines personnes, repousser la retraite de quelques années produit un effet spectaculaire. Pourquoi ? Parce que pendant cette période supplémentaire :
- L’épargne continue d’augmenter
- Les placements restent investis plus longtemps
- La durée future de la retraite diminue mécaniquement
- Certaines pensions continuent d’être majorées
Quelques années supplémentaires d’activité peuvent parfois améliorer durablement le niveau de vie futur.
Quelle allocation adopter pendant la retraite ?
Une idée reçue très répandue consiste à penser qu’il faudrait quasiment abandonner les actions une fois retraité.
L’intention est louable : limiter les fluctuations. Mais une exposition trop faible aux actions présente aussi un inconvénient majeur. Avec une retraite pouvant durer trente ans, le portefeuille doit continuer à croître afin de compenser l’inflation et financer les retraits futurs.
Les nombreuses études historiques montrent qu’une allocation équilibrée, comportant généralement 40 à 60 % d’actions, a souvent offert un bon compromis entre stabilité et potentiel de croissance.
Naturellement, la répartition optimale dépend toujours de votre situation personnelle, de votre tolérance au risque et des autres sources de revenus.
Les rentes viagères : une solution pour sécuriser une partie de vos revenus ?
Certaines personnes préfèrent transférer une partie du risque à un assureur. C’est précisément le rôle des rentes viagères.
En échange d’un capital versé une seule fois, l’assureur garantit un revenu versé jusqu’au décès. L’avantage est évident : impossible d’épuiser cette source de revenus.
En revanche, cette décision est généralement irréversible. Le capital transmis à l’assureur ne peut plus être récupéré ni transmis aux héritiers. Pour cette raison, certains retraités privilégient une approche intermédiaire.
Ils utilisent une rente pour couvrir leurs dépenses essentielles (logement, alimentation, charges fixes), tout en conservant un portefeuille investi pour financer les dépenses discrétionnaires, faire face aux imprévus et transmettre éventuellement un patrimoine.
Prévoir un héritage… sans en faire un objectif
L’objectif n’est évidemment pas d’accumuler un patrimoine uniquement pour le transmettre. Il s’agit plutôt d’une conséquence naturelle d’une planification prudente.
Si votre stratégie vous permet de vivre confortablement pendant toute votre retraite tout en laissant un capital à vos enfants, c’est généralement le signe que votre marge de sécurité était suffisante.
À l’inverse, construire un plan reposant sur l’hypothèse que votre patrimoine sera totalement consommé au moment exact de votre décès suppose un niveau de précision impossible à atteindre.
En matière de retraite, il vaut souvent mieux terminer avec un capital dont vous n’aurez finalement pas eu besoin… que manquer d’argent alors que vous êtes toujours en vie.
Prévoir de laisser un héritage n’est pas forcément une démarche destinée à enrichir ses enfants.
C’est avant tout une façon de construire un plan de retraite suffisamment robuste pour résister aux aléas de la vie : une longévité plus importante que prévu, une inflation durable, des marchés difficiles ou des dépenses imprévues.
En pratique, une stratégie prudente repose généralement sur plusieurs principes :
- Constituer le patrimoine le plus important possible avant la retraite
- Maintenir un taux de retrait raisonnable, idéalement autour de 3 à 4 % selon les situations
- Conserver une allocation suffisamment diversifiée pour protéger le pouvoir d’achat sur le long terme
- Vivre légèrement en dessous de ses moyens afin de préserver une marge de sécurité
Si, au terme de votre vie, il reste encore une partie de votre patrimoine à transmettre, ce ne sera probablement pas le signe que vous avez trop économisé. Ce sera surtout la preuve que votre plan financier avait été conçu avec suffisamment de prudence pour vous permettre de traverser sereinement toutes les incertitudes de la retraite.
Un bon plan de retraite ne cherche pas à épuiser votre patrimoine au dernier jour de votre vie. Il vise avant tout à garantir votre sécurité financière, quelles que soient votre longévité et les conditions des marchés. Si cette prudence conduit finalement à laisser un héritage à vos enfants, il s’agit bien souvent de la conséquence d’une stratégie réussie, et non d’un objectif en soi.
Chez Alti Patrimoine, nous vous aidons à construire une stratégie de retraite durable, conciliant sécurité financière, qualité de vie et transmission patrimoniale.