Un apprenti investisseur (il commence tout juste à s’intéresser à la bourse) souhaite mettre en place un portefeuille d’investissement équilibré. Il a dévoilé dans un groupe Facebook la composition de son portefeuille d’ETF :
- 40% Monde
- 30% Pays émergents
- 15% Petites capitalisations Américaines
- 5% Japon
- 4% Grandes capitalisations Europe
- 3% Grandes capitalisations Américaines
- 3% CAC 40 (France)
Pensez-vous qu’il s’agit là d’un portefeuille équilibré ? Quelles remarques lui feriez-vous ?
La première chose remarquable, c’est qu’il s’agit là d’un portefeuille 100% actions. Pas d’or ni d’obligations. Or les actions sont très volatiles, et plongent fortement lors des crises. Avoir un portefeuille 100% actions signifie supporter de :
- Voir son portefeuille plonger de 50% (c’est ce qui s’est passé en 2008) lors de la prochaine grande crise.
- Courir le risque de voir son portefeuille ne pas progresser pendant 10 ans ou plus (oui c’est possible, les actions n’ont pas progressé du tout entre 2000 et 2012 !). Seriez-vous patient aussi longtemps ?
Ensuite, la logique de répartition est vraiment difficile à comprendre. Il y a déjà plusieurs doublons : l’ETF World couvre déjà le Japon, les grandes capitalisations Américaines, Européennes et une partie du CAC 40. Rajouter ces classes là revient donc à les surpondérer.
D’ailleurs, pourquoi vouloir surpondérer le Japon ? L’indice monde (qui est en fait un indice comprenant uniquement des pays développés) comprend déjà 8% d’actions japonaises.
Pour le CAC 40, c’est compréhensible, notre investisseur est français et peut souhaiter investir un peu plus en France que ne le permet l’indice monde (qui comprend seulement 3% d’actions françaises).
D’autres questions se posent face à une telle composition.
Pourquoi 15% de petites capitalisations américaines, mais aucune européenne ou mondiales ? Quelle est la logique ?
J’ai réservé la plus grande interrogation pour la fin : 30% de pays émergents ? Sérieusement ? La Chine, l’Inde, le Brésil et l’Afrique du Sud ne représentent que 6% de l’indice All Country World Index – ACWI (il s’agit là du vrai indice monde, celui comprenant un grand nombre de pays de tous les continents).
Ces pays ont encore un marché boursier relativement étroit, et les surpondérer de 5 fois leur taille réelle (de 6% à 30%) n’est pas forcément judicieux, étant donné la grande volatilité des marchés émergents.
De plus, les marchés boursiers des pays émergents ne suivent pas forcément (et pas de manière régulière) le développement économique de ces pays.
Conclusion : non seulement ce portefeuille n’est absolument pas équilibré (absence d’actifs comme les obligations, qui permettent de contrer la volatilité des actions), mais il semble obéir à une logique irréfléchie, voir fantaisiste (surpondération trop importante du Japon, des pays émergents et des petites capitalisations Américaines).
Heureusement que notre apprenti investisseur a eu l’intelligence de partager son portefeuille plutôt que de le mettre en place directement !
Investir en bourse ne consiste pas à piocher des éléments au hasard pour les assembler avec une pondération tout aussi hasardeuse. Il faut qu’il y ait une une logique derrière.
Vous devez avoir une stratégie clairement définie.