Pendant des siècles, l’or a été considéré comme l’étalon ultime de richesse, de sécurité et de valeur. Mais pour les investisseurs d’aujourd’hui, c’est un has-been. Un investissement perdant.
Cette affirmation en agacera plus d’un et en rendra furieux certains, mais l’or n’a tout simplement pas sa place dans un portefeuille, surtout dans un portefeuille de retraite.
Voici cinq raisons pour lesquelles vous devriez en tenir compte :
N° 1 : L’or a probablement atteint son sommet
La grande flambée des prix de l’or est probablement derrière nous. (Peut-être comme le cours de l’action Apple ?)
Lorsque j’étais conseiller en placement, de 1983 à 2011, je n’ai pas réussi à placer mes clients dans des investissements qui se sont révélés par la suite être d’excellentes opportunités à court terme, notamment l’or.
Bien sûr, je savais que les marchés haussiers sont toujours possibles dans les matières premières et les actions des « secteurs chauds et à la mode ». Mais je savais aussi que ces marchés haussiers se transforment souvent en bulles spéculatives qui font beaucoup de dégâts lorsqu’elles éclatent.
C’est ce qui s’est passé avec les actions des compagnies aériennes dans les années 1960, les actions du secteur de l’énergie dans les années 1970 et, bien sûr, les actions d’Internet et d’autres technologies dans les années 1990. C’est ce qui s’est passé avec l’immobilier au cours des premières années de ce siècle. À chaque fois, ce qui semblait être une valeur sûre ne l’était pas.
Une fois qu’une bulle se déclenche, elle est généralement alimentée par le zèle des médias financiers à la recherche d’une histoire passionnante et alimentée encore davantage par des gestionnaires de fonds spéculatifs agressifs. Ajoutez à cela des vendeurs enthousiastes, et la théorie bien connue du « plus grand fou » entre en jeu.
Les investisseurs peuvent avoir le sentiment qu’ils paient trop cher pour des actifs populaires, mais l’attrait de profits rapides est trop fort pour être ignoré. Ils peuvent toujours espérer que quelqu’un d’autre (le plus fou) paiera encore plus. Les booms se terminent toujours par un malheureux qui devient, de manière inattendue, le dernier fou.
N° 2 : Spéculer n’est pas investir
La spéculation sur les classes d’actifs et les matières premières nuit généralement davantage aux investisseurs qu’elle ne les aide.
Malheureusement, les investisseurs qui peuvent le moins se permettre les risques de la spéculation sont ceux qui arrivent le plus tard à la fête. À la recherche de la sécurité d’une « valeur sûre », ils attendent généralement que la tendance à la hausse des prix soit si évidente qu’ils ne peuvent plus se permettre de passer à côté.
C’est ce que j’appelle la méthode du « je ne le supporte plus » pour décider d’investir. Elle apporte généralement un soulagement émotionnel à court terme, mais au prix d’une souffrance financière à long terme.
Après la flambée du prix de l’or dans les années 1970, puis sa chute, de nombreux spéculateurs ont attendu plus de 25 ans dans l’espoir de « rentrer dans leurs frais ». Certains investisseurs qui ont été pris dans le boom technologique de la fin des années 1990 sont toujours assis sur des portefeuilles qui valent moins de la moitié de leur valeur d’il y a 13 ans. Qui est le plus fou ?
N° 3 : L’or ne produit pas de revenus
Avec de l’argent qui compte vraiment, investir est intelligent, mais spéculer est stupide. Lorsque vous placez votre argent dans l’or et d’autres actifs qui ne produisent pas de revenus, vous spéculez, vous n’investissez pas. L’or ne verse ni dividendes ni intérêts. Il n’y a pas de direction qui essaie de lui donner plus de valeur à l’avenir (comme dans une société).
Warren Buffett a utilisé l’analogie suivante : Imaginez que vous ayez 9,6 billions de dollars à investir et que vous ayez deux choix : Vous pouvez acheter la totalité du stock d’or mondial fondu en un cube de 20 mètre de côté. Ou vous pouvez acheter toutes les terres agricoles des États-Unis ainsi que 16 sociétés valant chacune autant qu’Apple et disposer encore d’environ 1 000 milliards de dollars. Que choisiriez-vous ?
Dans 20 ans, 50 ans ou 100 ans, les terres agricoles produiront toujours de précieuses récoltes, tandis que les dividendes des sociétés rapporteront probablement plusieurs milliards, voire des billions de dollars chaque année. Mais vos 170 000 tonnes métriques d’or « n’auront pas changé de taille et seront toujours incapables de produire quoi que ce soit », a écrit M. Buffett.
La seule valeur de l’or, comme l’a dit un jour John Bogle, fondateur de Vanguard, est la possibilité que quelqu’un d’autre paie plus cher pour l’acquérir à l’avenir. En d’autres termes, vous avez besoin d’un plus grand fou.
N° 4 : Mauvais rendements à long terme
En termes de rendement, l’or est un mauvais investissement.
Vous aimeriez peut-être le rendement de 7,6 % de l’or au cours des 50 dernières années. Mais vous auriez pu obtenir un peu plus (7,7 %) avec des obligations du Trésor américain à long terme, qui sont bien sûr beaucoup moins risquées. Au cours de ces mêmes 50 années, vous auriez obtenu un rendement trois fois supérieur à celui de l’or avec un portefeuille simple investi pour moitié en obligations du Trésor américain et pour moitié en actions diversifiées.
N° 5 : Les traders d’or se trompent
Malgré sa volatilité, l’or n’est pas un instrument de trading utile.
Je n’ai pas pu trouver de preuves convaincantes que, durant les cinq dernières années de « fièvre de l’or », les lettres de conseil boursier ont produit des recommandations d’achat et de vente qui ont donné de meilleurs résultats que le simple fait d’acheter et de conserver le métal. Les recommandations de nombreuses newsletters ont largement sous-performé le rendement d’achat puis de conservation de l’or en lingot de 14,7 % au cours des cinq années.
La moyenne des newsletters sur l’or suivis par le Hulbert Financial Digest au cours de cette période était de 4,1 %. Près d’un tiers de ces portefeuilles (7 sur 22) ont en fait perdu de l’argent alors que l’or gagnait du terrain. Qui était le plus grand fou ?
Je trouve assez fascinant que de nombreuses sociétés de conseil financier commencent tout juste à publier des rapports énumérant toutes les raisons pour lesquelles l’or n’est pas un bon investissement.
Où étaient-ils lorsque les investisseurs avaient vraiment besoin de le savoir ?
Ces informations sont fournies librement par PaulMerriman.com.