Je ne cesse de recevoir des questions de lecteurs sur ce qu’ils devraient faire avec leurs investissements, et plus encore lorsque les marchés sont en baisse. Voici ma tentative de réponse à quelques-unes des questions que j’ai reçues ces derniers jours.
Vous ne trouverez pas de réponses parfaites ci-dessous, mais il s’agit simplement d’une tentative de ma part pour vous aider à surmonter vos craintes, qui pourraient sinon vous conduire à agir dans la précipitation, ce qui peut causer certains dommages à votre processus de création de richesse à long terme.
Commençons par le début.
1. Pourquoi le marché s’effondre-t-il ?
Il ne s’est pas effondré… jusqu’à présent ! Le CAC 40 n’a baissé que de 17 % par rapport à son sommet de début janvier, et de 11% pour l’indice CAC Mid & Small. Ce n’est pas un crash !
Si vous pensez que c’est le cas, vous souffrez peut-être de la « cécité du dénominateur », qui est la tendance à se concentrer sur le nombre absolu plutôt que sur le pourcentage de la baisse. Ou bien, vous semblez avoir été gâté par la hausse des marchés ces dernières années, au point qu’une baisse de 11 % à 17 % ressemble à un krach.
Je constate toujours une spéculation effrénée et une vision à court terme. Comme Warren Buffett l’a dit lors de la récente réunion de Berkshire :
Mon hypothèse générale – il n’y a aucun moyen de le prouver – mais au fond, les gens se comportent maintenant de manière un peu plus tribale qu’ils ne l’ont fait depuis longtemps. C’est amusant d’y participer, mais cela peut devenir très dangereux lorsque les gens disent que deux plus deux font cinq et que d’autres disent que deux plus deux font trois, vous savez, et ils vont vous donner ces réponses.
Warren Buffett
Je vois également des sociétés dont les finances et les antécédents sont extrêmement médiocres être cotées à des niveaux de capitalisations boursières et à des valorisations supérieures à celles de sociétés bien établies, rentables et versant des dividendes. Donc, nous ne sommes pas encore sur une pente glissante à l’heure actuelle.
Nous devons comprendre que le marché boursier évolue par cycles, et que les fluctuations sont donc inévitables. Comme vous avez apprécié le cycle haussier pendant longtemps jusqu’à ce qu’il se retourne cette année, vous devez accepter avec joie le cycle actuel.
Rappelez-vous ce que dit la Bhagavad Gita : la texture même de la vie est faite de dualité – douleur et plaisir, succès et défaite, naissance et mort. L’investissement, avec ses marchés haussiers et baissiers, ne peut échapper à cette dualité.
Vous pouvez vous accrocher à l’espoir d’isoler vos gains, de les ramener chez vous et de jeter vos pertes. C’est l’espoir de tout investisseur ambitieux, mais à ce jour, personne n’y est parvenu. Quiconque recherche des gains (plaisir) ne doit pas se plaindre lorsqu’il rencontre des pertes (douleur). Les marchés nous le rappellent fréquemment, et nous devons l’accepter.
2. Ok, ce n’est pas un crash. Pourquoi le marché baisse-t-il ?
Si vous vous fiez aux nouvelles, les gens parlent de la « faiblesse des signaux mondiaux », de la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt, de la guerre entre la Russie et l’Ukraine, des sorties de capitaux des investisseurs étrangers, de la fragilité du système financier, etc. Mais la réalité est bien plus compliquée, je crois. C’est un mélange de tous ces facteurs et d’autres encore.
Ma meilleure explication de la chute du marché est que les gens vendent plus d’actions qu’ils n’en achètent. Et cela semble être dû au fait qu’il y a davantage de gens qui ont l’estomac moins solide pour supporter de tels reculs temporaires.
3. Allons-nous vers une situation semblable à celle de 2008 ?
Il est impossible de prédire si la situation actuelle ressemble à celle de 2008. Bien que Mr. Buffett ait déclaré lors de la réunion de Berkshire que « nous n’étions pas très, très loin d’avoir quelque chose qui aurait pu être une répétition de 2008 ou même pire », tout en réfléchissant à l’impact massif de la pandémie sur la liquidité du marché, tout ce que je peux dire (tout en me rapprochant légèrement de l’opinion de Mr. Buffett), c’est que l’on ne sait pas si cela va ressembler à 2008 ou non. Mais il semble que les choses pourraient rester difficiles pendant un certain temps encore… et devenir encore plus difficiles si vous continuez à regarder et à lire les gros titres des médias financiers qui ont l’habitude de prendre des proportions démesurées.
Donc, si vous souhaitez limiter vos inquiétudes, arrêtez d’abord de regarder et de lire ces médias. Cela vous donnera amplement le temps et le sens nécessaires pour réfléchir calmement et judicieusement à cette situation.
Après la dernière baisse, les actions sont un peu moins chères qu’elles ne l’étaient avant que tout cela ne commence. Mais elles pourraient devenir beaucoup moins chères encore avant que tout cela ne soit terminé.
4. Oh, donc vous dites que le marché peut devenir plus risqué ?
Tout d’abord, vous devez apprendre à faire la différence entre « risque » et « incertitude ».
Le risque, c’est lorsque nous ne savons pas ce qui va se passer ensuite, mais que nous connaissons la probabilité des divers résultats de cet événement. Le lancer de dés en est un exemple.
Les vrais risques en matière d’investissement sont ceux de perdre de l’argent et de manquer des opportunités. Malheureusement, nous ignorons le premier risque lorsque les cours des actions sont en hausse, et le second lorsqu’ils sont en baisse.
L’incertitude, par contre, c’est lorsque nous ne savons pas ce qui va se passer ensuite, ni la probabilité des différents résultats de cet événement. Une véritable incertitude se produit dans les systèmes complexes, où de nombreux acteurs interagissent au fil du temps – l’économie et le marché boursier en sont des exemples.
Les véritables opportunités de profit n’existent que face à l’incertitude, comme celle que nous connaissons actuellement. Cela signifie que si nous voulons investir pour réussir, nous ne devons pas seulement faire face à l’incertitude, nous devons la rechercher et nous y adapter.
5. Je ne peux rien y faire… Je suis toujours inquiet ! Devrais-je vendre et encaisser avant que le marché ne chute davantage ? J’ai entendu l’adage « Vendre en mai et s’en aller ». Nous sommes en mai !
L’investissement est très personnel, il n’y a donc pas de conseil unique qui s’applique à tous. Mais comprenez simplement ceci : si vous êtes sûr de votre emploi (flux de trésorerie) pour les prochaines années, que vous avez un excédent mensuel et que vos objectifs sont lointains (disons au-delà de dix ans), continuez à investir.
Si une telle correction (et non un crash !) vous remue, alors vous devez vous inquiéter. En fait, vous devez sérieusement reconsidérer votre décision d’investir dans des actions en direct.
Rappelez-vous ce que George Goodman, alias Adam Smith, a dit un jour : « Si vous ne savez pas qui vous êtes, [le marché boursier] est un endroit coûteux pour le découvrir. »
Une vision à long terme nécessite une capacité à supporter l’extrême volatilité du marché à court terme. Si vous n’y arrivez pas, vous pouvez déplacer votre argent vers d’autres instruments, comme les livrets bancaires à taux fixe et les fonds obligataires.
Jason Zweig a écrit dans un post sur le WSJ :
Pour profiter des rendements potentiellement plus élevés que les actions peuvent offrir, vous devez vous réconcilier avec la certitude de pertes horribles à court terme. Si vous ne pouvez pas faire cela, vous ne devriez pas être dans les actions – et ne devriez pas non plus en avoir honte.
Jason Zweig
6. Est-ce l’occasion d’acheter d’autres actions ?
Si vous avez identifié des entreprises qui ont un grand potentiel, selon votre analyse, pour être des catalyseurs de richesse, alors oui ! Sur une période de 10 ou 20 ans, de telles chutes du marché ressembleront à de petites bavures. N’interrompez pas la capitalisation, sauf si la qualité de la machine à capitaliser, c’est-à-dire l’entreprise sous-jacente et/ou sa direction, est remise en question.
Mais voici une mise en garde : si vous pensez que c’est le moment d’être avide parce que tout le monde semble paniquer, demandez-vous si votre avidité est motivée par votre confiance dans l’analyse rationnelle de l’entreprise, ou si elle est en fait la manifestation d’une peur sous-jacente, la peur de manquer quelque chose ? S’agit-il vraiment d’une opportunité ou simplement d’une distraction ?
N’oubliez pas que les fluctuations à court terme du marché sont de graves distractions pour notre prise de conscience des gains à long terme.
Les quelques questions que vous devriez vous poser sont les suivantes :
- Cette baisse aura-elle un impact sur les flux de trésorerie à long terme des entreprises que je possède ?
- Cette baisse aura-elle un impact sur les fondations mêmes de ces entreprises ?
- Ai-je investi en utilisant de l’argent emprunté ?
- Ai-je investi dans des actions sur la base de conseils, alors que je ne sais rien des entreprises sous-jacentes ?
- Aurais-je besoin de l’argent que j’ai investi dans des actions au cours des 1 à 3 prochaines années ?
Si la réponse à toutes ces questions est « non », vous n’avez aucune raison de paniquer. Installez-vous confortablement et détendez-vous.
7. Que dois-je faire ? Je veux une réponse définitive.
Quand vous n’êtes pas en mouvement, mon ami, vous ne bougez pas. Vous ne faites rien ! Restez assis et lisez un bon livre.
En revanche, si vous avez une idée bien réfléchie sur la façon de gérer cette situation, alors agissez. Mais d’abord, bougez et éteignez cette chaîne financière et YouTube. Ne vous laissez pas abuser par les commentaires des experts en pensant qu’ils peuvent vous aider à identifier (en particulier à l’aide de graphiques) un point d’entrée exact qui vous permettra de savoir si vous avez racheté des actions à un prix avantageux. L’avenir est incertain, et aucun graphique ou prédiction ne peut y ajouter une quelconque certitude.
En somme, agissez avec sagesse et n’acceptez jamais rien pour argent comptant. Et ne vous laissez pas aller à propager davantage la panique et les rumeurs de krach boursier. Comme le dit le proverbe juif : « Ce que tu ne vois pas de tes yeux, n’en témoigne pas avec ta bouche ».
8. Tout cela semble rassurant, mais je reste déconcerté. Que me conseillez-vous de faire ?
Comme je l’ai dit, ne vous inquiétez pas et n’agissez pas dans la précipitation.
Et rappelez-vous, comme toujours, que cela aussi passera !
9. Devrais-je transférer de l’argent vers l’or ? J’ai entendu dire que c’était une assurance contre les mauvaises périodes.
Vous avez raison de dire que l’or sert d’assurance dans les périodes où les autres actifs sont en train de craquer. Mais il ne faut pas abuser de l’assurance, n’est-ce pas ?
Je n’aurais pas plus de 10% de mon portefeuille en or, et surtout dans le cas où je devrais en faire cadeau à ma fille dans le futur. Je ne pense pas que plus que cela soit nécessaire. Il ne produit pas de flux de trésorerie, et son prix dépend de la théorie du plus grand fou. Mais doit-il représenter 15% de votre portefeuille ? Non, c’est trop. Je pense qu’il est préférable de posséder des actions sur le long terme.
10. Quelles actions achetez-vous ?
Réponse courte – S’il vous plaît, épargnez-moi !
Réponse longue – Vous voyez, je vous l’ai dit, le marché boursier n’est pas un endroit pour vous. Vous demanderez mes conseils et, si jamais je vous en donne, vous investirez aveuglément dans ces actions. Puis, lorsque ces actions chuteront et que vous perdrez de l’argent, vous m’insulterez et me direz que je suis un imbécile.
Alors, laissez-moi vous dire d’emblée que je suis un idiot qui n’a pas de bons conseils boursiers à offrir. De plus, je me suis trompé de nombreuses fois dans le passé. Comme Jesse Livermore est censé l’avoir dit :
Des conseils ! Comme les gens veulent des conseils ! Ils ont envie non seulement d’en recevoir mais aussi d’en donner. Il y a de l’avidité et de la vanité. Il est très amusant, parfois, de voir des gens vraiment intelligents les pêcher. Et le donneur de conseils n’a pas à hésiter sur la qualité, car le demandeur de conseils ne cherche pas vraiment de bons conseils, mais n’importe quel conseil. S’il est bon, tant mieux ! Si ce n’est pas le cas, mieux vaut avoir de la chance avec le prochain.
Il m’a toujours semblé que c’était le comble de l’inconscience que de faire du commerce sur des conseils.
Les conseils ne sont que cela. Des conseils. Suivre aveuglément, c’est s’exposer à une ruine épique. Tout d’abord, vous n’avez aucune idée de la position de l’informateur. Il se peut même qu’il ne détienne pas les actions qu’il recommande. Et même si c’est le cas, vous n’avez aucune idée du moment où il va se débarrasser de son lot. Supposons qu’il vous vende ses actions. Vous seriez alors obligé de les vendre à quelqu’un d’autre à un prix plus élevé.
Jesse Livermore
Vous saisissez mieux ? Non ? Alors encore une fois, s’il vous plaît épargnez-moi !
Initialement publié par l’investisseur prospère (Safal Niveshak).